Flutter Entertainment (NYSE: FLUT) recibió aplausos en una nueva cobertura de Morningstar, donde la firma de investigación elogió la asignación de capital de la compañía de juegos, el desarrollo de productos internos y los activos de gestión de riesgos, entre otros aspectos.
En una nota del martes, el analista Dan Wasiolek inició la cobertura de la empresa madre de FanDuel con una calificación de cuatro estrellas (cinco es lo máximo) y una estimación de valor justo de $250. Eso implica un potencial al alza del 18.4% desde el precio de cierre del martes. La construcción de un producto de deportes de fantasía diarios por parte de Flutter en julio de 2009 proporcionó una ventaja inicial para aprovechar una decisión de la Corte Suprema de 2018 que permitió apuestas deportivas e iGaming legales en los Estados Unidos. Como resultado, Flutter tiene una participación dominante del 40% en los ingresos digitales en los Estados Unidos”, escribió Wasiolek. Flutter posee el 95% de FanDuel, del duopolio de apuestas deportivas en línea (OSB) de los EE.UU, siendo DraftKings (NASDAQ: DKNG) la otra mitad. Si bien las dos compañías a menudo se unen, su rendimiento del precio de las acciones no ha sido en paralelo. En lo que va del año, las acciones del propietario de FanDuel han subido casi un 18% mientras que DraftKings ha bajado un 4.54%. La marca FanDuel en la industria de juegos es reconocida en los deportes de fantasía diarios (DFS) de EE.UU y apostadores deportivos. Sin embargo, muchos apostadores estadounidenses y algunos inversores no saben que Flutter tiene operaciones significativas fuera de este país. Además de FanDuel, la compañía con sede en Dublín controla marcas conocidas incluyendo Betfair, Paddy Power, PokerStars, y Sisal, entre otros. Ese portafolio ha permitido al operador capturar una participación significativa en mercados maduros fuera de los Estados Unidos. Fuera de los Estados Unidos, décadas de experiencia en desarrollo de productos y gestión de riesgos de Flutter también han llevado a una participación en los ingresos. “La compañía tiene una participación del 29% y 46% en los ingresos de los juegos en línea en sus mercados más maduros del Reino Unido e Irlanda (26% de las ventas de 2023) y Australia (12%), respectivamente”, añadió Wasiolek. Wasiolek señaló que Flutter ha integrado inteligentemente sus ofertas de apuestas acumuladas y la tecnología en Sisal desde entonces, lo que le permite aumentar la participación en los ingresos en Italia. Italia es un mercado importante para Flutter debido a que es la tercera economía más grande de la eurozona y el mercado de juegos regulado más grande de Europa luego del Reino Unido. En un momento en que los jugadores medianos no logran tomar participación de FanDuel y DraftKings, Flutter está demostrando habilidades en las ganancias en este país y otros. Lo está haciendo de tal manera que los márgenes del EBITDA están creciendo a un ritmo impresionante.
“Los segmentos del Reino Unido y Australia de la compañía todavía ven márgenes del EBITDA superiores al 20%, a pesar de la estricta regulación y maduración de la industria en estas regiones”, concluyó Wasiolek. “La entrada agresiva de ESPN Bet al mercado de los Estados Unidos en los últimos meses no ha impedido las ganancias en participación o la expansión de los márgenes EBITDA en la marca FanDuel de Flutter.”
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